전세계적으로
유통되는 파생상품에 대한 정보는 시카고 상업거래소(Chicago Mercantile Exchange (CME) :
www.cme.com)) 및 시카고 무역거래소(Chicago Board of trade (CBOT) : www.cbot.com)에서 알아 볼 수
있다. 여기서 거래되는 상품은 매우 다양하기 때문에 여기서는 생략하기로 한다. 국내에서 거래되는 상품은 크게 통화선물로 달러 선물 및 옵션, 금리선물로
CD, KTB선물, 금선물이 있다. 한국 선물거래소는 1999년 4월에 부산에 설립되어 달러 선물, 옵션, 금선물, CD선물을
취급하다가 9월에 KTB국채 선물을 새로 상장하여 운영하고 있다. 향후 개별 주식에 대한 선물 및 옵션을 상장하려고 노력 중에 있다. 국내에서
선물, 옵션 상품으로 가장 활성화 되어 있는 것이 KOSPI 200선물, 옵션인데 증권거래소와 선물거래소 사이에서 서로 운영권을 가지려고 논란이
심했지만 증권거래소에서 취급하는 것으로 결정이 낫고, 차후의 주식관련 파생상품은 선물거래소에서 취급하는 것으로 큰 줄기가 잡혀 있다.현재
선물거래소에 등록된 회원사는 10개(국민, 삼성, 외환, TS, 한국, 농협선물 등)로 자본금이 100억으로 되어 있다. 선물업계가 자리를
잡아가기 위해서는 하루에 계약이 3만 정도는 되어야 손익분기점인데(1계약 당 수수료가 8,000원에서 5,000원으로 줄어들었음), 현재는
하루에 6,000건 정도 밖에 안되어 선물업계가 심한 고통을 겪고 있다.선물업계내에서는 우리나라의 선물시장이 어려울 것이라 생각하지만
가끔 가다 정부에서 선물시장을 활성화 하겠다는 발표를 하고 있다. 그럼 선물시장을 어렵게 만든 가장 큰 원인이 무엇인가 하면 바로
채권안정기금이다. IMF이후 부실 채권이 많이 발생하자 투신권의 부실 및 금융권 전부의 부실을 걱정한 정부는 채권의 유동성을 확보하기 위하여
채권안정기금을 조성하여 채권을 매수해주는 일을 하였다. 선물시장은 금리의 변동을 헤징하고자 만든 것인데 정부가 개입하여 채권값을 거의
고정시켜버렸기 때문에 굳이 기관이나 개인들이 선물시장을 이용할 필요가 없었기 때문이다.한국선물거래소의 풍경을 잠깐 살펴보면 다음과 같다.
하루 평균6천 건의 계약 중 금선물 및 CD선물의 거래는 거의 없고(100계약 이내), 통화선물이 3천건, KTB국채 선물이 3천건 정도이다.
나중에 자세히 하겠지만 선물을 이용하는 목적이 헤징(hedging)으로 시작되었지만 결국은 투기(speculation)이므로 유동성이 풍부한
곳으로 몰리게 되어 있다. 금과 CD는 현물시장에서 유동성이 매우 낮으므로 선물시장에서도 유동성이 떨어진다. 하루 하루 시장의 상황 및 주변
환경에 따라(정부가 통안 증권을 발행 또는 외평채발행 등) 달러 선물의 계약이 많아지거나 국채선물의 계약이 많아지거나 한다. 즉 아직까지
선물시장이 제대로 틀을 갖추고 있지 않기 때문에 정부의 입김에 따라, 외국인의 동향에 따라 크게 출렁거리고 있다.7월부터 채권 시가
평가제가 실시될 지는 모르지만 실시된다면 채권값도 그날 그날 시장가격에 따라 정산을 하게 되므로 금리위험으로부터 회피하고자 하는 노력이 급증할
것으로 보이기 때문에 채권관련 선물시장은 크게 번성할 것으로 기대된다.한국선물거래소에서 취급되는 상품의 종류를 알아보면 다음과
같다.
1.
원/달러 선물
구 분
세 부 사 항
거래대상
미국달러
거래단위
US
$50,000
결제월주기
당월물
포함 연속3개월 + 3, 6, 9, 12월
상장결제월수
6개
결제월수
가격표시방법
원(US $1당)
최소가격변동폭
0.2원1틱(tick)의
가치 = 10,000원
주문가격제한
전일
정산가격기준 상하 1,000틱(원화 기준200원) 이내
포지션
한도
거래소가
필요하다고 판단할 경우 설정할 수 있음
거래시간
월~금 : 9:30 ~ 16:30 (점심시간 없이 연속거래)최종거래일 : 9:30 ~
11:30
최종거래일
최종결제일
직전 2영업일
최종결재일
결제월 3번째 수요일(단 당일이 휴일일 경우에는 익영업일로 순연함)
일일정산가격
1. 시장
종료 직전 1분 동안 체결된 가격을 거래량으로 가중 평균한 가격을 정산가격으로 함2. 1호에 의해 정해진 1분 동안
체결된 가격이 없을 경우, 당해 1분 직전의 체결가격을 정산가격으로 함. 단 당해 체결가격보다 시장 종료시점에 남아 있는
매수(매도)가격이 높(낮)은 경우에는 당해 매수(매도)가격을 정산가격으로 함3. 2호에서 정해진 정산가격이 적절하지
않다고 판단되는 경우, 기타 예외적인 상황이 발생할 경우 거래소가 당일의 시장상황을 반영하여 결정함
최종결제방법
실물인수도(Physical Delivery Settlement)-최종 거래일 시장종료시점의 최종결제가격을
인수가격으로 함-최종 결제가격 산정방식은 일일정산가격 산정방식과 동일 힘
2.
원/달러 옵션
구 분
세 부 사 항
거래대상
미국달러
행사유형
유럽식(European Style)
결제단위
US
$10,000
결제월주기
연속3개월 + 3, 6, 9, 12월물
상장결제월수
4개
결제월(연속3개월물과 3, 6, 9, 12월 주기 중 최근월물1개)
행사가격수
신규결제월
상장시 각 결제월별 ITM 3개, ATM 1개, OTM
3개
행사가격간격
10원
신규시리즈상장방법
권리행사가격의
추가설정은 당일 현물환율(Value Tom0종가가 변동할 경우 등가격옵션을 기준으로 외가격 및
내가격옵션이 3개 이상 존재하도록 익일 새로운 권리행사가격을 추가 상장
프리미엄최소변동폭
0.2원
: 프리미엄이 25원 이상일 때 , 1틱(tick) = 2,000원0.1원 : 프리미엄이 25원 미만일 때 , 1틱(tick)
= 1,000원
주무가격제한
전일
최종체결가격기준 상하 1,000틱~2,000틱 이내-전일 최종체결가격이 25원 이상일 때,
1,000틱(200원)-전일 최종체결가격이 25원 미만일 때,
2,000틱(200원)
포지션
한도
거래소가
필요하다고 판단할 경우 설정할 수 있음
거래시간
월~금 : 9:30 ~ 16:30 (점심시간 없이 연속거래)최종거래일 : 9:30 ~
11:30
최종거래일
및만기일
결제월 3번째 수요일 직전 2영업일
최종결재일
결제월 3번째 수요일(단 당일이 휴일일 경우에는 익영업일로
순연함)
매수대금수수
거래일
익영업일
권리행사
및배정
-거래소는
행사거부요청이 접수되지 않은 포지션에 대하여 거래소가 정한 기준에 따라 내가격 옵션을 자동 행사함-거래소는 행사된 옵션을
무작위방법을 통해 배정하고 회원에게 통보함
권리행사에 따른결제방식
실물인수도(Physical Delivery Settlement)-옵션행사 및 배정결과에 따라 매수자와 매도자가
미국달러화 및 원화대금을 수수함
3.
CD(Certificate of Deposit) 선물CD란 은행의 정기예금에 양도성을 부여한 것으로 은행이 발행하고 증권회사나
종합금융회사가 중개를 통해 매매되는 무기명 몌금증서로써 다음과 같은 특징이 있다.1)중도해지는 불가능하나 양도가 자유로와 현금화가 용이한
유동성이 높은 상품2)CD금리(유통수익률)는 단기금리의 기준금리로써 변동금리채권, 주가지수 선물 및 옵션시장의 기준금리로 활용되고
있다.3)만약 금리가 오르면 CD가격은 떨어지고, 금리가 내리면 CD가격은 올라간다.(CD가격 = 100 -
R)
구 분
세 부 사 항
거래대상
잔존만기 91일 정기양도성 예금증서(CD)
거래단위
액면가 5억원
결제월주기
3,
6, 9, 12월
가격표시방법
100
- R (R : 연수익률)예) 연수익률이 7.50%라면 선물가격은 92.50으로
표시
최소가격변동폭
1베이시스
포인트(bp) = 0.01%1틱(tick)의 가치 = 12,500원 (5억원 × (91/365) × 0.01 ×
(1/100))
주문가격제한
전일
정산가격기준 상하 200틱(금리 기준2%)
이내
포지션
한도
거래소가
필요하다고 판단할 경우 설정할 수 있음
거래시간
월~금 : 9:30 ~ 15:00 (점심시간 없이 연속거래)최종거래일 : 9:30 ~
11:30
최종거래일
최종결제일
직전 영업일
최종결제일
결제월 3번째 수요일(단 당일이 휴일일 경우에는 익영업일로
순연함)
일일정산가격
1. 시장
종료 직전 1분 동안 체결된 가격을 거래량으로 가중 평균한 가격을 정산가격으로 함2. 1호에 의해 정해진 1분 동안
체결된 가격이 없을 경우, 당해 1분 직전의 체결가격을 정산가격으로 함. 단 당해 체결가격보다 시장 종료시점에 남아 있는
매수(매도)가격이 높(낮)은 경우에는 당해 매수(매도)가격을 정산가격으로 함4. 2호에서 정해진 정산가격이 적절하지
않다고 판단되는 경우, 기타 예외적인 상황이 발생할 경우 거래소가 당일의 시장상황을 반영하여
결정함
최종결제방법
현금결제(Cash Settlement)1. 선물거래소에서 현물 CD유통수익률 고시기관을 8개사
선정함2. 이들 고시기관으로부터 최종거래일 거래 종료전 90분 이내에 1회, 장종료시점(오전 11:30)에 1회 총
2회에 걸쳐 잔존만기 91일인 CD의 유통수익률을 통보 받음3. 통보 받은 유통수익률 가운데 최고치, 최저치 각각
2개를 제외한 나머지 수익률을 단순평균하여 결제수익률을 산출함4. 결제수익률을 100에서 차감하여 최종결제가격을
산정함
4.
KTB(Korea Treasury Bond) 선물
구 분
세 부 사 항
거래대상
표면금리
연 8%, 3개월 이표지급 방식의 3년 만기
국채
거래단위
액면가 1억원
결제월주기
3,
6, 9, 12월
상장결제월수
2개
결제월
가격표시방법
액면가 100원 기준 표시(백분율 방식)예) 101.50
최소가격변동폭
1베이시스
포인트(bp) = 0.01%1틱(tick)의 가치 = 10,000원 (1억원 × 0.01 ×
(1/100))
주문가격제한
전일
정산가격기준 상하 600틱 이내
포지션
한도
설정하되
구체적인 결제월별 한도는 추후 거래소가 발표
거래시간
월~금 : 9:30 ~ 15:00 (점심시간 없이 연속거래)최종거래일 : 9:30 ~
11:30
최종거래일
최종결제일
직전 영업일
최종결제일
결제월 3번째 수요일(단 당일이 휴일일 경우에는 익영업일로
순연함)
최종결제방법
현금결제(Cash Settlement)
최종결제기준채권
다음
요건을 충족하는 국고채권 중에서 거래소가 최종결제일의 직전거래일 11:30에 공시하는 2종목 이상의
채권-최종결제일 현재 잔존만기가 2년 이상일 것-발행금액이 5,00억원 이상일 것-3개월 단위 이자후급 방식일
것
최종결제가격
-결제수익률을
거래대상가격으로 환산(소수3자리에서 반올림)-결제수익률은 최종거래일 10:00, 10:30, 11:00수익률 중 중간수치의
수익률과 11:30수익률을 산술평균(소수4자리에서 반올림)-시점별 수익률은 증권업협회의 최종결제기준채권별 공시수익률을
산술평균(소수4자리에서 반올림)[공시수익률]-수익률제시기관 : 국채전문딜러 중
신청기관(22개사)-수익률산정방법 : 제시수익률 중 최고, 최저 각 5개를 소거한 후 산술평균(소수4자리에서
반올림)
5.
금선물
구 분
세 부 사 항
거래대상
순도 99.99% 이상의 금괴
거래단위
1kg
결제월주기
2,
4, 6, 8, 10, 12월
상장결제월수
6개
결제월
가격표시방법
원(gram당)
최소가격변동폭
10원(gram당)1틱(tick)의
가치 = 10,000원 (1,000 × 10원)
주문가격제한
전일
정산가격기준 상하 200틱(원화 기준 2,000원)
이내
포지션
한도
거래소가
필요하다고 판단할 경우 설정할 수 있음
거래시간
월~금 : 9:30 ~ 16:30 (점심시간 없이 연속거래)최종거래일 : 9:30 ~
11:30
최종거래일
최종결제일
직전 2영업일
최종결제일
결제월
최종 영업일(단 당일이 휴일일 경우에는 직전 영업일로
함)
일일정산가격
1.
시장 종료 직전 1분 동안 체결된 가격을 거래량으로 가중 평균한 가격을 정산가격으로 함2. 1호에 의해 정해진 1분 동안 체결된 가격이 없을
경우, 당해 1분 직전의 체결가격을 정산가격으로 함. 단 당해 체결가격보다 시장 종료시점에 남아 있는 매수(매도)가격이 높(낮)은
경우에는 당해 매수(매도)가격을 정산가격으로 함3. 2호에서 정해진 정산가격이 적절하지 않다고 판단되는 경우, 기타 예외적인 상황이 발생할 경우 거래소가
당일의 시장상황을 반영하여 결정함
최종결제방법
실물인수도(Physical Delivery Settlement)-최종거래일 시장종료시점의 최종결제가격을 인수도금액으로
함-최종결제가격 산정방식은 일일정산가격
산정방식과 동일